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加速南下!A股公司为何扎堆港股上市?
发布于 2025-06-22 09:00:05 作者: 浮紫安
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5月23日,恒瑞医药正式敲锣港交所,实现“A H”两地上市。而在此之前,5月20日,宁德时代登陆港交所,完成“A H”两地上市壮举,吸引了全球投资者目光……大家有没有发现,2025 年以来,A 股上市公司掀起一波赴港上市热潮?为什么A 股公司要去港上市,又有什么利弊呢?
1、A股上市公司加速布局港股市场
2025 年资本市场迎来重要变局,A股上市公司加速布局港股市场。5月20日,全球动力电池龙头宁德时代登陆港交所,仅3日后,创新药巨头恒瑞医药紧随其后完成 “A H” 两地上市。截至5月23 日,赤峰黄金、钧达股份等企业已成功挂牌,跨境电商龙头吉宏股份也将于5月27日敲锣。数据显示,目前超20家A股公司已递交港股招股书,其中海天味业、三花智控等行业领军企业备受瞩目,北交所公司康乐卫士等5家企业已获证监会备案,与 2024 年同期仅有两家企业推进赴港进程形成鲜明对比。
从行业分布来看,新能源、医药生物与高端制造成为这波热潮的主力军。宁德时代、晶澳科技代表新能源领域的全球竞争力;恒瑞医药、百利天恒凸显医药行业创新实力;三一重工、三花智控则展现高端制造的技术优势。值得注意的是,科创板企业参与度显著提升,和辉光电、峰岹科技等 3家科创企业明确赴港计划,预示着科技力量正在重塑港股市场格局。
2、为何A股公司加速“南下”?
首先,政策推动是首要。中国证监会 2024 年 4 月发布 “五项措施”,明确支持内地龙头企业赴港上市。港交所同步推出 “科企专线”,对符合条件的 A 股公司实行快速审核:证监会及联交所分别仅发出一轮监管意见,并在 30 个营业日内完成审批。例如,宁德时代从递表到上市仅耗时 3 个月,较传统流程缩短近 50%。此外,“科企专线” 允许特专科技和生物科技公司以保密形式提交申请,避免核心技术过早暴露。
其次,国际化战略。A股再融资收紧(2024年再融资额同比降70%),港股灵活的配售、供股机制成为补充。另外,企业通过H股上市吸引国际投资者,拓展海外业务。如宁德时代募资用于匈牙利项目,三一重工深化海外市场渠道。
第三,估值与市场流动性考量。尽管港股估值普遍低于A股,但政策调整后部分行业(如新能源、科技)的估值差距缩小,,且长期来看,赴港上市有助于企业接轨全球估值体系,吸引企业试水。此外,近年来南向资金持续流入,叠加港股赚钱效应,提振企业信心。
3、赴港上市有何利弊?
A股上市公司赴港上市,好处多多:一方面,港股市场丰富的再融资工具,如配售、可转债、供股等,且审批时间短,募集资金用途限制较少,为企业提供了更灵活的资金运作空间;另一方面,港股作为连接国际资本的重要桥梁,为企业搭建了一个国际化的资本运作平台。企业通过在港上市,可以引入国际战略投资者,加速企业海外业务布局等国际化战略的实施。同时,企业股票纳入 MSCI、富时罗素等国际指数后,将吸引更多国际被动资金配置,进一步提升企业在国际资本市场的影响力;除此之外,港交所对信息披露、ESG等方面有着严格的要求,这倒逼企业完善自身的公司治理结构。
当然,有利必有弊。赴港上市也有一定的弊端,比如部分行业港股估值偏低,可能影响募资效率。而港股上市需同时满足两地监管要求,法律、审计费用显著增加。此外,AH 股价差可能引发套利行为。若港股股价长期低于 A 股,股东可能通过 “买入港股、卖出 A 股” 获利,加剧 A 股波动。
4、未来趋势看,港股市场IPO或持续繁荣
一方面,港交所 “科企专线” 自推出便成效显著,多家科技公司已申请上市。在政策大力扶持下,人工智能、量子计算等特专科技以及生物科技企业,将成为赴港上市的核心力量;另一方面,行业集中度也在持续提升,千亿市值公司成为赴港主力,2025 年已递表的 A 股公司里,超8家 A 股市值破千亿,宁德时代、恒瑞医药等行业龙头的成功上市,将吸引更多细分领域龙头跟风赴港。此外,国际资本也在加速回流,2025年以来,中东主权基金、挪威主权财富基金等积极配置港股,大幅改善市场流动性,如宁德时代港股申购额近2500亿港元,超购倍数达9.8 倍。
随着 “A H” 模式渐成趋势,预计2025年近30家A股公司赴港,沪深港通等互联互通机制的深化,也将进一步缩小两地市场估值差异,逐步构建 “同股同权同价” 格局 。
总之,A股公司加速赴港上市,既是企业国际化战略的必然选择,亦是政策与市场共振的结果。尽管面临估值差异与合规成本等挑战,但在政策红利与资本全球化趋势下,港股作为“跳板”的功能将持续凸显。未来,随着更多行业龙头加入“A H”阵营,中国企业的全球竞争力将进一步提升,而香港国际金融中心的地位亦将随之巩固。
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