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中信建投证券——苏泊尔:小家电稳健成长标的,海外订单支撑后续增
发布于 2025-11-28 01:06:04 作者: 云吉敏
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事件
公司公布2017年业绩快报
公司公告业绩快报,17H1收入 20.1%至69.1亿元、归母净利润 26.9%至5.97亿元。
公司预计2017年8月31日披露中期报告。
简评
主营业务表现良好:
公司2017年H1收入69.1亿元, 20.1%;其中,Q2收入 13.1%。内销产品结构优化提升,周转加快,市场份额保持优势;公司炊具七大品类依然保持行业领先地位,同时加强了线上渠道的扩展,提升份额增长潜力。厨房小电器方面,公司持续发力产品创新,推出IH类电饭煲、破壁机等产品,加强新品类市场渗透,布局未来厨电消费市场。
同期,外销在海外市场需求复苏中提升,有较快增长。公司不断强化与SEB集团融合,随着研发、设计、制造等方面的不断协同提升,将有利于公司长期竞争力的增强。
综上,2017年H1公司实现净利润 13.6%。同时,由于去年下半年,公司完成2家下属子公司的各25%的少数股东权益收购(苏泊尔家电制造、武汉苏泊尔炊具),少数股东损益大幅减少,H1归母净利润增长更为明显,达到5.97亿元, 26.9%。
成本控制良好,费用比例同比稍有提升:
2017年H1,在原材料价格提升压力下,公司成本端依然保持较好表现。同时,由于公司在促销、广告持续加大营销力度,在电商、终端及运输环节投更大入,不断加强在三四级渠道下沉,费用随销售规模带动而有所提升,公司销售费用 25.1%,销售费用占营业收入比例稍有提升。同期,由于受到人民币汇率波动影响,不利波动导致今年以来,汇兑损失243.3万元,去年同期收益350.1万元,但整体影响较小。
投资建议:
考虑到厨房小家电依然具备高成长性,公司持续把握产品创新趋势,保持份额优势,同时在渠道资源/品牌建设不断发力,目前三四级市场已初具规模、多元化品类增势强劲,依然看好未来业绩增长。维持公司“买入”评级,预测2017/18/19年EPS为1.62/1.96/2.30元,PE24/22/20倍。
风险提示:原材料成本提升;海外市场需求减缓;品类增长不及预期。
【原标题:中信建投证券——苏泊尔:小家电稳健成长标的,海外订单支撑后续增长】
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